亿策略金银，狂飙！

来源：上海证券报微信公众号亿策略

当地时间12月23日亿策略，美股三大指数录得四连涨。其中，标普500指数创收盘新高。科技股多数上涨，英伟达涨超3%，博通涨逾2%，亚马逊、谷歌涨超1%。宏观经济数据方面，美国第三季度GDP增速达4.3%超预期，整体市场情绪偏向乐观。此外，考虑到更多立场偏“鸽派”的官员2026年将进入美联储，交易员仍预计美联储2026年将有两次降息。

市场另一大关注点是贵金属价格的高歌猛进。北京时间12月24日早盘，现货黄金价格首次站上4500美元关口，现货白银价格同样再创历史新高。在地缘政治扰动不断，以及美元走弱、美联储进一步降息的预期推动下，今年以来，金价累计涨幅超过70%，银价年内涨约140%。

黄金、白银再创历史新高

黄金站上4500美元

当地时间12月23日，黄金和白银继续双双大涨并刷新历史新高。现货白银23日收盘大涨3.42%，首次突破每盎司70美元；现货黄金则收涨0.92%，在创下逾一个月来最大单日涨幅后继续走高。北京时间12月24日早盘，金银价格进一步上行，现货黄金首次站上4500美元/盎司，现货白银则最高触及71.869美元/盎司。

在地缘政治扰动不断，以及美元走弱、美联储进一步降息的预期推动下，今年以来，金价累计涨幅超过70%，银价年内涨约140%，涨势更为凌厉。

“虽然此轮黄金涨势并非直线上升，未来也不会是，但我们相信，推动黄格基准走高的趋势并未枯竭。”摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内娃（Natasha Kaneva）在2026年展望报告中表示，“官方储备和投资者多元化配置黄金的长期趋势仍有发展空间。我们预计，到2026年底，黄金需求将推动价格向每盎司5000美元迈进。”

此外，ETF的强劲买盘是推动金价大幅上涨的主要动力之一。今年以来，全球最大贵金属ETF，道富环球的SPDR Gold Trust持仓量已增长超过五分之一。摩根大通预计，投资者需求也将在2025年强劲表现的基础上继续增长。

美股三大股指小幅收涨

截至当地时间周二收盘，道指涨0.16%报48442.41点，标普500指数涨0.46%报6909.79点，创收盘新高，纳指涨0.57%报23561.84点亿策略，美股三大股指均录得四连涨。

盘面上，大型科技股整体走强，万得美国科技七巨头指数涨1.18%。个股方面，英伟达涨超3%，亚马逊涨逾1%，谷歌涨超1%，脸书涨0.52%，苹果涨0.51%，微软涨0.4%，特斯拉跌0.65%。

芯片股多数上涨，费城半导体指数涨0.55%，迈威尔科技涨逾3%，英伟达涨超3%，博通涨逾2%，台积电涨超1%，阿斯麦涨0.46%。跌幅方面，微芯科技跌逾1%，恩智浦半导体跌超1%，ARM跌逾1%。

本周周三美股将提前收盘，备受期待的“圣诞行情”将拉开帷幕，周四将休市一日。美国嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表示，此前日本央行不及预期鹰派的声明暂时排除了市场巨大的不确定性，缓解了对于流动性的担忧，为“圣诞行情”奏响了序曲。“圣诞行情”，是指美股在年末5个交易日和年初2个交易的周期中，大概率会上涨且涨幅高于平时。以标普500为例，1950年以来的圣诞期间平均涨幅达到1.3%。

美国2025年第三季度经济增长4.3%

据新华社报道，美国商务部23日公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速。

美国商务部表示，三季度经济增速加快主要由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加。数据显示，当季占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8%。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季仅增长2.8%，显著低于前一季度的7.3%。

由于今年第一季度美国经济出现负增长，第四季度经济增长预计将因联邦政府“停摆”等因素明显放缓，多家研究机构预计，2025年美国经济增速将为2%或更低水平。美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度经济数据进行三次估算。

这份报告原定于2025年10月30日发布，但由于创纪录的美国政府“停摆”而延期。GDP数据超预期强劲也使得市场担忧，美联储在2026年初降息的可能性变小。芝商所“FedWatch”预计美联储在1月降息的概率仅14.4%。但工具显示，市场整体仍大体计入了到2026年年底累计两次降息的预期。

野村发达市场首席经济学家David Seif向记者表示，在2026年的八次议息会议中，现任美联储主席鲍威尔将主持前三场。他认为，当前美联储的降息周期已经结束，因此预计2026年前三场会议上不会再有额外的降息。

“但是，我们认为更多立场偏鸽派的官员将进入美联储领导层。随之而来的结果是，即使我们认为就业市场表现良好且通胀维持高位，美联储仍将在明年额外降息两次。我们预计2026年6月和9月美联储将各降息一次亿策略，到2026年9月，联邦基金利率将降至3.125%。”David Seif称。